Fiskalna strategija koja je upravo objavljena je dosta depresivan dokument. Za razliku od one od pre godinu dana, koja je bila poletna, ali ne, videlo se gotovo odmah, i ostvariva, nova se može oceniti kao realistična, mada to ne znači i da je ostvariva. Šta je realistično?
Pre svega to što se očekuje da politika fiskalne konsolidacije – a to je smanjenje javne potrošnje kako bi fiskalni deficiti, razlika između potrošnje i prihoda, bili manji pa sa njima i dodatna zaduživanja države i posledično rast javnog duga – dakle, da će ta fiskalna konsolidacija uticati negativno na privrednu aktivnost i zaposlenost ne samo kratkoročno, dakle u sledećoj godini, nego i srednjoročno, dakle u sledeće tri godine, a i dugoročno, dakle sve do 2025, kada bi, konačno, javni dug trebalo da se vrati u zakonom dozvoljeni okvir od 45 posto bruto domaćeg proizvoda (BDP).
Ili, u ciframa, sledeće se godine očekuje da se BDP realno poveća za 1 posto, 2015. za 1,8 posto, a 2016. za 2 posto, dok bi potom sve do 2025. privredni rast bio nešto brži od 3 posto prosečno (postoji i alternativni scenario koji predviđa recesiju, pad BDP za 0,5 posto sledeće godine i potom usporeniji rast). Za zaposlenost se, opet, očekuje dodatno smanjenje sledeće godine, eventualna stabilizacija u sledeće dve godine i blagi rast u čitavom periodu od deset godina. Imajući u vidu rast sa kojim se računa, teško je očekivati da će stopa nezaposlenosti pasti mnogo ispod 20 posto u sledećih deset godina, što je, u ekonomskom smislu, dugoročno posmatrano.
Zašto je to realistično? Zato što su dramatično smanjena očekivanja javnosti. Prirodna očekivanja, recimo ona koja nazivamo racionalnim, ili možda uopštenije ekonomskim, bi bila da bi dugoročno posmatrano, dakle u sledećih desetak godina, trebalo da se postigne puna zaposlenost, recimo takva da je stopa zaposlenosti negde oko 70 posto, a nezaposlenosti svakako ispod 10 posto. Moglo bi se reći da strategija razvoja i privredna politika ne zadovoljavaju ukoliko ni dugoročno ne rešavaju problem nedovoljne zaposlenosti. No, u zemlji sa iskustvom od više od tri decenije rđavih privrednih kretanja, realistično je nemati očekivanja da će se društveni i privredni život normalizovati, da se tako izrazim.
Cilj fiskalne strategije jeste, uopšteno, stabilizacija, što će reći uklanjanje osnovnih makroekonomskih neravnoteža, među koje, da ponovim, ne spada najvažnija, a to je nedovoljna zaposlenost. Teži se održivim javnim i spoljnim finansijama. Naime, kako sada stoje stvari, javni dug će se, uz primenu ove fiskalne strategije, 2016. zaustaviti negde na 70 posto bruto domaćeg proizvoda, a potom bi trebalo da se smanjuje dok ne dostigne 45 posto u 2025. To će se postići smanjenjem javne potrošnje, u odnosu na BDP, praktično iz godine u godinu. U suprotnom, dakle ako se ne bi primenila strategija konsolidacije, javni bi dug, predviđa se, rastao neodrživom brzinom. Što znači da bi bilo potrebno da se odustane od njegovog urednog vraćanja. Drukčije rečeno, ova fiskalna strategija ima za cilj izbegavanje stanja kada država ne može da vraća svoje dugove.
Pretpostavlja se, takođe, da je slično stanje i u spoljnim finansijama, dakle da nije moguće neprestano dodatno zaduživanje u inostranstvu, kako bi se izbeglo stanje kada se oni više neće moći vraćati. To ima dve veoma važne posledice, o kojima se malo neposredno govori u Fiskalnoj strategiji, ali se zapravo tretiraju kao pretpostavka za mere privredne politike i za čitavu strategiju privrednog rasta. Prva jeste da je potrebno smanjiti deficit u razmeni sa inostranstvom kako bi se usporio rast spoljnog duga, a druga je da je rizik promene kursa po održivost javnih finansija postao izuzetno veliki, pa se moraju izbegavati veće depresijacije, što praktično implicira politiku fiksnog kursa.
Dakle, pretpostavlja se da je potrebno smanjenje deficita na tekućem računu bilansa plaćanja, ali uz očuvanje praktično fiksnog kursa. Iz toga sledi da je potrebno da ne raste potrošnja, bar ne više nego što je u skladu sa ciljem smanjenja deficita, a i da će se uglavnom investirati domaća štednja, jer strana ulaganja imaju za posledicu rast uvoza, a to opet teži da povećava strane finansijske obaveze.
U tim okolnostima, uz smanjenje javne potrošnje i uz, u najbolju ruku, stagnaciju privatne potrošnje, privredni rast zavisi od ulaganja i izvoza. Kako izvoz u velikoj meri zavisi od ulaganja, najvažnija je brzina kojom se povećavaju ulaganja. Opet, ukoliko je potrebno osloniti se pre svega na domaću štednju kako bi se finansirale investicije, one mogu da se povećavaju u meri u kojoj se povećava štednja ili, drukčije rečeno, kolika je spremnost odricanja od potrošnje. Koliko se može zaključiti na osnovu projekcija o rastu investicija u Fiskalnoj strategiji, jasno je da se sagledavaju granice daljem smanjenju potrošnje. Na osnovu toga, opet, nije realistično očekivati značajnije ubrzanje privrednog rasta.
Zbirni rezultat bi se mogao izraziti prosečnom godišnjom stopom realnog rasta bruto domaćeg proizvoda od 2009. do 2025, a koja je jedva iznad 2 posto. Imajući u vidu veoma nisku stopu zaposlenosti, što će reći neuposlenost tog činioca proizvodnje, to je sedamnaest godina opstojanja neodgovarajućeg privrednog sistema i neefikasne privredne politike. Ako se tome dodaju i prethodnih trideset godina koje su bile, ukupno gledano, značajno gore, reč je o izgubljenih pedeset godina. U tom je kontekstu potrebno razumeti da se ova fiskalna strategija ocenjuje kao realistična, kao zaokret ka realizmu zapravo.
Rast koji se predviđa trebalo bi da bude podstaknut promenama u privrednom sistemu, dakle takozvanim strukturnim reformama. One su u Strategiji pobrojane, ali nisu kvantifikovane. No, kako se na njima zasnivaju očekivanja o privrednim kretanjima, takvim kakva su navedena, moglo bi se zaključiti da se zapravo i ne polažu neke velike nade u doprinos tih reformi. Imajući u vidu koliko se mogu poboljšati ne samo tržišne ustanove, već i administrativne i čitav javni sektor, trebalo bi da reforme omoguće značajno povećanje privredne aktivnosti, bar dok se ne iscrpe njihov pozitivni doprinos. Kako se to, koliko se može videti, ne očekuje, to bi trebalo da znači da se ne očekuje previše od planiranih strukturnih reformi. U svakom slučaju, politika stabilizacije i strukturnih reformi ne čini se da su valjano integrisane, što možda porizlazi i iz ocene da se zapravo ne može očekivati da će se te refrome sprovesti u obliku i obimu koji bi bili potrebni da bi imali značajniji uticaj na privredna kretanja.
Koliko je ova fiskalna strategija politički realistična? Budući da se ne očekuje previše, ona sama verovatno neće biti previše kritikovana. Svejedno, ona se suočava sa tri krupna rizika. Prvi je da se uđe u recesiju i da relativno brzi oporavak izostane. To bi imalo, kao što se i konstatuje u Strategiji, za posledicu da bi se pogoršalo stanje javnih finansija i bile bi potrebne dodatne mere štednje, što bi naravno stvorilo nove probleme. Drugi rizik jeste da se ne stekne poverenje da postoji sveobuhvatna strategija reformi, što znači da izostanu strukturne reforme ili im se promeni sadržaj, što bi onda odvelo i ovu fiskalnu strategiju tamo gde se mogu naći i sve druge, dakle u arhivu neostvarenih planova. Konačno, postoji rizik od društvenih promena koje mogu da ukinu i ono malo vladavine prava i institucionalnog delovanja koji postoje. Uzmimo nekoga ko ima gotovo trideset godina i veoma male izglede da nađe posao u sledećih desetak godina. Društvene posledice produženog stanja besperspektivnosti ne mogu da budu dobre.
Konačno, hoće li se primenom ove fiskalne strategije izbeći potreba da se razgovara sa kreditorima o tome koji se dugovi mogu vratiti? Njome se, u prvom redu, smanjuju obaveze prema postojećim korisnicima budžeta, što nije lako, ali je nesumnjivo u domenu onoga što vlast može da učini. Potom se nagoveštava da će se jeftinijim kreditima vratiti oni skuplji, pa će se smanjiti trošak kamata. A pominju se i prihodi od privatizacije, mada u ovom času nije jasno da li postoji spremnost da se ona sprovede. No, ne vidi se da se sa tim računa kao sa nekim odlučujućim činiocem održivosti javnih finansija. No, najveći problem jeste da li će se uspeti u zaokretu u očekivanjima. Jer, dosadašnji razvoj spoljnog i javnog duga sugeriše da se prećutno računalo sa tim da se oni neće nikada, bar ne u potpunosti, vratiti.
Ovo je, dakle, strategija desetogodišnjeg razduživanja i odricanja. Sa prosečnom realnom stopom rasta od, recimo, pet posto, to bi bilo održivo.
Peščanik.net, 05.11.2013.